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群光(2385)公告今(2025)年1月自結合併營收為75.18億元，月減9.61%、年減2.31%，受農曆春節影響，1月份工作天數僅十餘天，營收呈現季節性下滑。展望後市，受惠於商用PC市場回溫與AI PC滲透率提升，預期2025年鍵盤、影像模組及電源產品都將迎來增長，全年合併營收有望成長高個位數幅度。另方面，預期公司2024年EPS有望超過10元，目前隱含殖利率粗估達5%以上，下檔具保護。
根據IDC報告指出，2024年第四季全球PC出貨量達6,890萬台、年增1.8%，全年出貨總量2.6億台、年增1%。而群光的NB鍵盤、NB影像模組及NB電源產品營收成長則優於整體PC市場水準，2024年第四季及全年NB產品線營收均較上年成長8%，其中以鍵盤及影像模組成長最為顯著。
展望2025年，預期PC產業需求持續回升，主要受惠於微軟即將於2025年10月停止支援Windows 10，可望帶動企業換機潮發酵，推升商用PC需求。此外，近期DeepSeek的推出，亦讓PC客戶樂觀預期將催生更多AI應用場景，進一步推動終端設備需求成長，帶動PC買氣回升。法人指出，群光將同步受惠於商用PC市場回溫與AI PC滲透率提升，預期鍵盤、影像模組及電源產品都將迎來增長。
另方面，在地緣政治風險升溫背景下，群光持續強化非中生產基地的布局，以因應川普政府可能加徵關稅的政策風險，公司目前於泰國擁有三座廠房，2024年泰國營收貢獻超過20%，預期2025年將進一步提升至25~30%，冀藉此減少客戶關稅衝擊，並提升製造彈性。
法人預期，群光2025年全年合併營收將達高個位數成長，並透過產品組合優化及營運效率提升，預期獲利增幅將優於營收表現。並預期群光2025年營運可望「先蹲後跳」，第一季受農曆新年影響為傳統淡季的營運谷底，預期第二季開始回升，第三季則隨著客戶新品上市、推升單季營收至年度高點。
群光2024年前三季EPS達9.11元，法人預估全年獲利有望再創歷史新高，EPS可望超過10元，連續三年賺進一個股本。而群光長期維持七成以上的現金股利配發率，目前隱含殖利率達5%以上。
(圖:資料庫)
